水泥业绩两极分化

　　事实上，水泥股中报行情，本月初已有过预演。

　　7月9日，江西水泥发布同比暴增超100%的半年报业绩预告，当日该股直接涨停，同日水泥板块也曾集体大涨。根据江西水泥发布的公告，其2013年上半年盈利约1.25亿—1.4亿元，同比增长120%—140%。

　　当然，并非所有的水泥企业业绩都有巨大的增长，不同地区的水泥上市公司业绩显出“冰火两重天”的状态。

　　申银万国最近的研究报告指出：水泥行业来看，二季度华东、甘青区域表现抢眼,带动行业单季利润同比首次转为正增长，从企业来看业绩两极分化加大。

　　一方面,业绩增长超过100%企业包括:祁连山(+300%)、华新水泥(+270%)、江西水泥(+135%)，可实现正增长企业为海螺水泥(+7%)。

　　另一方面，业绩亏损或者下滑超过50%企业包括：冀东水泥(亏损)、青松建化(-93%)。业绩下滑幅度在30%以内企业包括:金隅股份(-8%)、巢东股份(-20%)。

　　申银万国分析，华东、甘青企业业绩高增长，主要缘于二季度价格大幅回升，煤价回落成本下降，水泥盈利提升。6月底华东、甘青P.O42.5水泥价格达到331/380元/吨，较淡季低点上涨26/80元/吨。其中业绩权重最高的海螺水泥,预计二季度单季吨毛利由67元提高至73.6元。

　　渤海证券分析，近几个月水泥需求增速呈上升趋势，和固定资产投资增速下降趋势形成背离，主要原因是水泥下游需求保持稳定增长所致。

　　政策利好不断推出

　　从消息面来看，水泥行业政策利好不断。

　　事实上，中国水泥协会日前公布了《加快推进水泥行业兼并重组实施方案》，针对产能落后、产能过剩等问题提出了具体措施，2014年全面完成淘汰落后水泥产能任务。与此同时，部分地区为保持价格平稳态势，采取停产保价措施。

　　渤海证券指出，水泥行业层面,有三则重要信息值得注意。

　　第一、李克强总理提到使经济运行处于合理区间,经济增长率、就业水平等不滑出“下限”的表述，将使过差的需求预期有所缓和;第二、中国铁路总公司人士表示，年底能够完成5200亿元的基建任务，且有望小额超出;第三、今后5年改造各类棚户区1000万户，其中2013年改造304万户，以上消息均有望稳定市场对水泥需求的预期。

　　申银万国认为，下半年区域分化将延续，沿江熟料淡季价格上涨提前，对9月旺季价格奠定良好基调，后续受限电、限产等影响，浙江等区域水泥价格也将逐步回升，区域优势效应还将延续。而新疆等区域受制于新增供给压力，华北市场协同度较低,区域盈利依然偏弱。申银万国同时预计，下半年环保政策逐步推进，短期提高生产成本3—4元/吨,中长期有利于行业结构调整，收购兼并加快。

　　申银万国建议关注具备成本和技术优势的龙头企业，包括海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等，就环保带来产能收缩效应而言，建议关注环保压力相对较大的京冀市场，包括冀东水泥、金隅股份。

　　玻璃二季度进入传统小旺季

　　昨晚，旗滨集团发布中报，公司上半年营收16.38亿元，同比增长56.17%;净利1.66亿元，同比增长36.29%;基本每股收益0.239元。

　　申银万国指出，二季度进入玻璃行业传统小旺季，各地价格季节性复苏，全国均价同比增长3%,带动浮法行业整体盈利同比快速增长，而光伏下游需求仍然处于相对疲软，辅料价格上半年依旧低迷，预计其他深加工企业业绩仍然处于负增长。

　　申银万国预计业绩增长企业包括:南玻A(+53%)、金晶科技(扭亏)、旗滨集团(+12%)。业绩下滑企业有亚玛顿(-31%)。

　　湘财证券研究员黄顺卿分析，影响玻璃行业的主要原因在供给端，供给过剩直接影响供需平衡。对于行业整体投资来看，今年行业的盈利开始恢复到正常状态，相比有些周期品种紧盯地产端数据的玻璃情况有相对优势，但整体周期品或被市场冷遇，行业大机会还看不到。

　　黄顺卿认为，玻璃行业可能出现的结构性机会有：一是市场情绪稳定，低估值带来的行业估值修复;二是地产新开工和销售数据持续好转，上游需求端带来的空间。

　　黄顺卿建议重点关注股票：方兴科技、南玻A和旗滨集团。

　　申银万国预计下半年玻璃行业供需仍处弱平衡，盈利仍将保持小幅季节性上行，空间相对有限，推荐具备电子超薄玻璃优势的南玻A，以及浮法弹性较大的旗滨集团。

　　新型建材稳步增长

　　申银万国认为，新型建材板块延续稳步增长，预计二季度重点跟踪新型建材企业中报利润增长可达到26.7%。从各个细分子行业来看，下游需求相对较好的有防水材料、减水剂以及塑料埋地管，而石膏板、减水剂以及其他管材仍然处于稳定增长。

　　申银万国预计业绩增长超过50%企业包括：东方雨虹(+75%);预计增长在30%—50%的有:建研集团(+37%)、北新建材(+35%)、纳川股份(+40%)、北京利尔(+30%);同时增长相对缓慢的有:永高股份(15%)、青龙管业(+10%);而由于下游需求较弱，客户提货较慢导致亏损的企业有瑞泰科技(亏损)。

　　申银万国推荐新型建材中高成长企业，东方雨虹、纳川股份、建研集团、开尔新材。

　　中山证券研究员王攀指出，上半年来看，面向基础投资领域及房地产领域的金属制品板块、新型建材板块等，业绩预计将维持一定增长，相对表现也将较好。

　　综合而论，王攀建议关注新型建材、金属制品等受益投资结构分化，以及新型城镇化规划等政策预期的板块，个股推荐久立特材、金洲管道、水晶光电、北新建材、东方雨虹和光正钢构。