“两会”前后是 A 股行情的窗口期。布局“两会”先下手为强，从 Wind 全 A 指数 00 年以来的历史数据观察，“两会”之前 30 日布局取得正收益的概率最为显著；随着“两会”的临近，取得正收益的概率逐步下降，“两会”期间取得正收益的概率最低；“两会”结束后，取得正收益概率有所回升。我们认为，出现这种规律主要是因为春节过后，流动性形成再分配，基本面遇上数据真空期，加上两会前政策环境相对友好，造成两会前夕投资者对政策预期提前发酵并布局带来自我预期实现。

“两会”受到各方面的广泛关注，历来是热点形成或者强化的契机。“两会”既包括经济方面的热门话题，也涉及食品安全、就业、社保、医改、教育、环保等重大民生问题。

由于学习效应，“两会”前投资者对“两会”传统热点板块的政策预期会率先启动，带动相关受益行业提前启动并取得优异回报。部分契合中央和地方施政重点的主题投资甚至贯穿全年，成为奠定全年胜局的桩基，如 14 年的“一带一路”、15 年的“互联网+”都从两会前后开始启动，走出了全年行情，而 16 年的“十三五”几大主题则在两会前后形成了年内最凌厉的攻势。

地方“两会”聚焦供给侧改革、混改、环保、农业供给侧改革。在全国“两会”之前，2017 地方“两会”于 1 月 7 日陆续拉开序幕，各地政府工作报告陆续出炉，为我们预判2017 全国“两会”热点提供了重要线索。通过梳理各地政府工作报告，我们发现供给侧改革、混改、环保、农业供给侧改革是地方“两会”的四大核心议题。

备战“两会”要“两手”抓。通过总结“两会”历史规律，梳理 17 年地方“两会”以及三次政府工作报告征求意见座谈会，比对 16 年政府工作报告和 17 年中央经济工作会议公报，我们认为可以从两条主线和“四梁八柱”组合（中国交建/北大荒/ 北新建材）备战“两会”：1）会前，提前一个月布局“两会”传统热点，推荐：环保、国防军工、健康中国、教育、食品安全等；2）借两会之势，抓住贯穿全年的热门主题，17 年“干”字当头年，重点看政策的扎实推进，推荐：基建补短板、国企混改、一带一路、农业供给侧改革、PPP。