铁路板块利好不断,印证我们此前判断

　　根据我们此前的判断,铁路具有产业链长、投资空间大的特点,成为推动本轮经济增长的最佳手段,之后一系列举措验证了我们的判断:7月24日国务院常务会议部署改革铁路投融资体制,加快中西部和贫困地区铁路建设;8月2日、5日中铁投公布货车招标725辆、客车招标2.89万辆;8月15日公布时速250公里动车组招标91 列;8月19日国务院发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》; 11月7日中铁投公布动车组二次招标258列。

　　动车组招标数量和金额超过首次招标,将对南北车业绩产生积极影响

　　本次动车组招标总数量258列,其中包括180列时速350公里动车组和78列时速250公里动车组。按照250公里动车组约1.3亿元/列,350公里动车组2-2.2亿元/列估算,本次招标规模约在450亿元-500亿元之间,数量和金额均超过年内第一次招标, 将对南北车14年业绩产生积极影响。

　　8月年内首次招标,南车中标全部91列时速250公里动车组以及17列时速350公里非高寒动车组;北车中标全部46列时速350公里高寒动车组以及5列时速350公里非高寒动车组,南车订单数量高于北车,我们认为北车或在本次招标中占据更多优势。

　　铁总上调全年投资目标,四季度铁路投资加速

　　根据此前媒体披露,在国务院总理李克强加快建设中西部铁路的要求下,铁总上调了年度投资量,今年铁路固定资产投资由年初的6500亿元上调至6900亿元,相应的,今年铁路基建投资由5200亿元上调至5300亿元。新开工项目由原计划的38个调整为47个,新开工项目投资规模由4160亿元增至4713亿元。根据铁总官网公告: 1-9月铁路固定资产投资3697.11亿元,完成全年计划额度54%;1-9月铁路基本建设投资3286.96亿元,完成全年计划额度62%,因此,四季度铁路投资将进入加速期。

　　四季度铁路利好继续发酵,铁路板块趋势性拐点显现

　　按照目前的建设进度,“四横四纵”高铁网中,“四纵”已经基本建成,“四横”中除了沪汉蓉客运专线,其他“三横”尚在建设中,近三年将成为通车高峰期。四季度随着首次动车组招标进入交付期,利好将不断发酵,铁路板块趋势性拐点显现。从长期看,“四横四纵”已经建成大部分,未来增长空间有限,中长期增量或将取决于城际铁路建设及动车组维修。

　　风险提示：

　　长期制度性建设和铁路系统改革进展低于预期。

　　投资建议：

　　动车组二次招标数量和金额超出首次招标,规模约在450-500亿元之间,将对南北车14年业绩产生积极影响,重点推荐南北车和时代新材。