近日，国内工程机械行业主要上市企业陆续发布了2025年上半年的业绩报告。自2025年开始，国内经济运行总体平稳、稳中向好，工程机械行业发展的有利因素也逐渐增多，大多数企业交出了一份满意的答卷。

一、工程机械上市企业业绩概况

据统计，徐工机械、三一重工、中联重科、柳工机械等共计18家工程机械企业上半年合计营收3116.52亿元，相比去年上半年的2936.31亿元增长了6.14%；合计归母净利润248.39亿元，相比去年上半年212.36亿元增长了16.97%。

归母净利润增幅大于营业收入增幅，体现行业整体经营质量有所提升。尤其是中联重科在营业收入同比增长1.30%的情况下，归母净利润同比增长达到了20.84%，表明经营质量得到持续提升，盈利能力保持行业领先。

上半年，除建设机械外，纳入统计的企业全部实现盈利。其中，13家企业营收净利双增长，超8成企业归母净利润增速加快，尤其是三一重工、中国龙工等企业增速较快，分别同比增长46.00%、37.83%%；同时山河智能、宇通重工由于基数较低，增速也超过了40%。

不过，也有部分企业仍面临压力，厦工股份营业收入与归母净利润双双下滑，建设机械成为唯一亏损的企业。

从整体业绩来看，行业营收、利润高度集中，TOP 4企业（徐工、三一、中联、柳工）营收1360.78亿，占18家企业营收总和的43.66%，归母净利润占比54.63%，行业呈现显著的马太效应。

二、部分龙头企业业绩特点

在头部主机企业中，徐工机械上半年后市场收入增长33.23%；战略新兴产业同比增长13.25%。从产品结构看，新能源产品收入同比增长9.43%；高端产品收入同比增长41.44%。

中联重科优势板块市场地位稳固，混凝土机械、工程起重机械内销回暖超预期、外销市占率持续提升，建筑起重机械市场份额稳居第一。新兴板块迅速崛起，土方机械营收增长22%，占总营收比重近20%；农业机械国内烘干机和小麦机市占率保持行业前列，水田机械、玉米机、拖拉机市占率分别提升4.7、4.3和1个百分点。

三一重工挖掘机械销售收入174.97亿元，同比增长15.00%；混凝土机械销售收入74.41亿元，同比下降6.49%；起重机械销售收入78.04亿元，同比提升17.89%，其中履带起重机国内整体市占率超40%；桩工机械销售收入13.41亿元，同比增长15.05%；路面机械销售收入21.59亿元，同比增长36.83%。

柳工机械上半年挖掘机国内销量同比增长31.0%，销量增幅超过平均增幅22.9%；装载机国内外销售收入增幅20%。其它机械及零件销售50.81亿元，同比增长8.8%，而24年该项增幅仅为3%。其中，起重机业务国内与出口销量增长30%；高空机械业务销量、收入及净利润均实现显著提升，净利润增长突破100%。叉车业务实现销量、收入、净利润两位数增长。

同时，新能源工程机械发展稳步推进。如徐工新能源产品收入同比增长9.43%；柳工上半年电动装载机全球销量同比增长 193.0%，增幅超过行业平均水平，电装出口量占行业电装出口总量50%以上。

三、毛利率与海外市场表现亮眼

毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标，毛利率越高则说明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。从2025半年报来看，各大企业毛利率普遍有所增长，尤其是海外市场的毛利率。

2025上半年，中联重科毛利率28.15%，同比提升0.17个百分点。

公司海外收入138.15亿元，同比增长15%，占营收比重55.58%，同比提升6.48个百分点。

三一重工的工程机械行业毛利率约27.57%；海外主营业务毛利率持续提升至31.18%，较上年同期的30.14%上升1.04个百分点。

主营业务实现海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%，海外收入占主营业务收入比重达60.26%。

徐工机械上半年毛利率为22.03%，同比提高0.7个百分点；销售净利率8.06%，同比提高0.6个百分点；上半年净资产收益率7.15%，较上年同期增加0.72个百分点。

今年上半年，徐工机械海外收入255.46亿元，同比增长16.64%，海外收入占比自2022年中报的29.07%至上年同期的43.17%，进一步提升至46.61%，3年来稳步提高。

柳工机械毛利率22.3%，较去年同期增加0.22个百分点；净利润率6.76%，较去年同期增加0.64个百分点；海外毛利率29.72%，较去年同期增加1.4个百分点。

上半年海外营收85.23亿元，同比增长10.5%，占比约46.88%。其中土方机械产品海外市场份额提升1个百分点；矿山机械、高空机械、起重机、叉车等业务海外销量同比增长40%以上；装载机板块海外销售收入同比增长20%以上；挖掘机板块海外终端销量同比增长22%。

除以上4家企业外，山推股份、浙江鼎力、山河智能这几家企业也将海外市场作为发展中心，上半年海外收入分别达到了60%、78%、64%。此外，纳入上表统计的主机企业海外收入全部实现同比正增长。

总体来看，2025年上半年工程机械行业呈现“海外突围、头部通吃、尾部出清”三大特征。

一是增长逻辑切换，国内存量博弈转向全球化竞争，海外布局深度决定企业天花板；二是竞争维度升级，从规模扩张转向效率与盈利质量（毛利率与净利率）比拼；三是生存法则改写，马太效应愈发显著，尾部企业未来需寻求垂直领域技术差异化或并入头部供应链求生。